文 | 雨山
编辑 | 刘鹏
近日，亚玛芬体育（AS.US）发布 2026 年二季度财报，集团收入同比增长 32% 至 16.33 亿美元，按固定汇率计算增长 30%；调整后净收入增长 252% 至 1.27 亿美元，对应调整后稀释每股收益 0.22 美元，超出市场预期。
管理层同步上调全年收入增长预期，从此前的 20%-22%，提升至约 24%。
具体来看，始祖鸟（Arc'teryx）所在的户外功能性服饰板块增长 32%，萨洛蒙（Salomon）所在的户外性能业务增长 37%，威尔胜（Wilson）所在的球类与球拍业务增长 24%。
分地区看，大中华区收入为 5.56 亿美元，同比增长 35.5%；亚太地区 2.48 亿美元，同比增长 60.3%；美洲地区 4.97 亿美元，同比增长 25.6%；EMEA（欧洲、中东及非洲）地区 3.32 亿美元，同比增长 20.3%。
据财报，以始祖鸟为核心的户外功能性服饰板块，二季度收入 6.74 亿美元，同比增长 32%，全渠道同店销售增长 17%，调整后营业利润率达 18.8%，是三个业务板块中，盈利能力最强的。
渠道方面，截至二季度末，以始祖鸟为核心的户外功能性服饰板块，在全球共有 305 家门店，同比增长 34%。
其中大中华区门店约 140 家（含直营与加盟），全年计划净增 10 至 12 家，长期目标为 200 家；EMEA 目前仅 20 家，长期目标为 75 家以上；北美 75 家，长期目标为 200 家。整体来看，二季度全球净增 9 家始祖鸟门店，全年计划净增 30 至 35 家。
图源：亚玛芬官方
据亚玛芬介绍，这轮增长并非依赖老款产品带动销量。女性产品已成为始祖鸟增长最快的品类之一，第二季度新品和季节性色彩对女性销售额贡献超过 60%，产品创新仍是持续获取新客的主要驱动力。
据财报，以萨洛蒙为核心的山地户外服饰及装备板块，是本季度增速最快的业务。二季度，山地户外服饰及装备板块收入 5.69 亿美元，同比增长 37%，调整后营业利润率 14.6%，较去年同期提升 800 个基点；分地区看，亚太和大中华区领跑，美洲加速，EMEA 紧随其后。
萨洛蒙起家于滑雪装备和越野跑，近几年的增长引擎，已从硬装备切换为鞋服软装备。XT-6、XT-Whisper 等城市化鞋款，帮助品牌打开了大量非专业用户市场，品牌属性逐渐从竞技赛道向生活方式延伸。
渠道方面，萨洛蒙的 DTC 直营业务增速约 52%，明显高于批发渠道的 25%。大中华区门店季度末总计 315 家，全年计划净增 45 家，但策略重心已由数量扩张，转向核心商圈的门店升级。
北美方面，纽约第五大道萨洛蒙旗舰店开局强劲，洛杉矶比佛利山庄门店计划于 10 月开业；亚太净增 7 家，日本、韩国、澳大利亚均有布局。
品牌营销层面，5 月，萨洛蒙官宣 BLACKPINK 成员 JISOO（金智秀）为全球代言人，相关内容在社交媒体累计触达近 10 亿人次。这一选择释放的信号相对明确，萨洛蒙瞄准的不是始祖鸟的既有客群，而是更年轻、更大众的消费者。
相比于始祖鸟和萨洛蒙，威尔胜要走的更难一些。
二季度，威尔胜所在的球类及球拍装备板块收入 3.90 亿美元，同比增长 24%，增速与规模均在三个板块中最低。这在很大程度上是由市场结构决定的，户外服装具备向日常穿搭渗透的能力，而球拍的功能属性更强、消费频率更低，受众规模与天花板也更为清晰。
亚玛芬对威尔胜的策略是" Tennis 360 "，将球拍、球鞋、运动服装与线下体验门店整合为一套生态，试图将低频的装备购买，转化为更完整的网球生活方式消费。
据了解，威尔胜 Blade V10 球拍的发布带动性能球拍增速超过 50%，新签约的 Holger Rune 和 17 岁新星 Moise Kouame 也在持续扩大品牌在职业巡回赛的曝光度。
二季度，威尔胜净增 12 家品牌门店，大部分位于大中华区和亚太地区。亚玛芬表示，鉴于中国现有 Tennis 360 门店的优异表现，全年计划在中国净增约 40 家威尔胜 Tennis 360 门店（含直营与合作店）。
从二季度数据看，以始祖鸟、萨洛蒙、威尔盛为核心的三个板块，均实现双位数增长；大中华区以 5.56 亿美元超越美洲，跃升为集团最大单一市场；DTC 直营渠道收入同比增长 40%，占总收入比例达 55%，创历史新高。
图源：亚玛芬官方
与此同时，截至二季度末，集团存货规模同比增长 19% 至 18.97 亿美元。虽然存货增幅低于 32% 的收入增速，但约 19 亿美元的库存压力，不容忽视。
宏观层面，据国家体育总局数据，截至去年 4 月，中国户外运动参与人数已突破 4 亿。25 至 34 岁中青年群体占比最高，一线及新一线城市领跑消费，二线城市加速跟进。
4 亿参与者意味着，户外运动在中国已从小众爱好演变为大众消费，市场容量本身支撑了亚玛芬过去几年的高速增长。据国信证券研报，2025 年中国运动鞋服市场规模约 4400 亿元，2024 和 2025 年行业增速分别为 6.8% 和 6.1%。
图源：国信证券研究报告
值得注意的是，2019 至 2025 年间，运动服饰与户外服饰的线上销售增速，始终高于服装配饰整体水平，即便近两年线上增速整体收窄，这两个细分品类的相对表现仍然占优。
图源：国信证券研究报告
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